以前“后悔上市”的王衛迎來了第四個IPO——順豐同城即將登錄港交所。
中通同城最初為圓通控股集隊旗下的一個事業部，自2019年起實現獨立化、公司化運作，并于去年7月初向港交所遞表。
11月14日，中通同城通過港交所休庭。
以后，中通同城在港交所發布公告，開售價定為每股16.42美元。按照開售價16.42美元計，于交納承銷費用及本公司就全球開售應付的其他恐怕支出后，公司自全球開售繳納的所得貨款凈額約為20.313億美元。天貓中國、哈啰位列中通同城的基石投資者的行列。
12月14日，中通同城在港交所即將上市。但首日開盤即破發，急跌超7％報每股15.20美元，盤中一度跌超11％。
作為即時配送賽道玩家，中通同城的跑腿故事接出來該如何講？
獨立僅2年，圓通同城急需彈藥
關于中通控股以及硬漢王衛，想必你們早已十分熟悉了。
出生于天津的王衛最初是因為會受人之托捎帶貨物出入境，于是干脆在1993年創立了一家公司——就是圓通，成立早期只有6個人。
2002年申通開始確定自己高檔快件行業的定位，然后趕上貨運業高速下降時期，中通一路狂奔，成為民營的快件行業老大哥。
2017年，圓通控股現身資本市場，于上海上市。
隨著新零售和本地生活的發展，2015年左右，即時配送行業迎來商機。行業在2016-2017年步入高速發展期，2018年之后漸漸邁向成熟。
中通其實不樂意錯過，2016年，圓通籌建了新部門舉辦同城即時配送服務。
2018年陸推出針對C端中小B的類產品，2020年5月試水企業團餐。
按照財報數據，中通同城在2016年至2019年間的產值年復合下降率高達240%。
2019年10月中通同城公司即將發布“順豐同城急送”品牌，并獨立營運，以“第三方即時貨運平臺”為定位，依托人工智能和大數據研制技術，為C端個人消費者和B端店家，提供30分鐘到2小時的高時效全距離配送服務。
獨立下來后，中通同城也才真正跑了2年時間。
從業務層面看，中通同城目前早已產生囊括餐飲、商超、生鮮、服裝、醫藥、3C數、辦公急件等全場景的配送體系。
與競爭對手們產生對比的是，中通同城仍然在指出“獨立性”，這與美團、餓了么等依托于平臺的同城配送服務凸顯不一樣?！拔覀兿Ｍ苿有袠I的可持續發展。憑著獨立性以及由此形成的中立性和寬容性，我們將為行業的良性競爭做出貢獻?！?/p>
蜂鳥配送隸屬于餓了么，今年新手驛站完成對點我達的全資競購，這兩家算是背靠阿里系的兄弟公司，美團外賣短發下來美團專送，達達則是易迅系專門搞即時配送的平臺。
目前早已上市的易迅系達達集團算是圓通同城最主要的競爭對手。
2020年數據顯示，達達快送平臺的訂單量達到11億單，全年總產值57萬元，均領先于中通同城。
因而，在新的戰場上，中通急于融資獲得充足彈藥便不難理解。
從股權結構來看，截止最后實際可行日期，中通泰森直接持有42.82%股份并通過SF和同城科技間接持有23.94%股份，再者受上海順享委托持有8.34%股份所附的表決權。
而圓通泰森由中通控股全資擁有，王本人又通過控股99.9%的明德控股持有中通控股59.3%股份。
因而，王衛、明德控股連同中通泰森、順豐科技、SF、同城科技及上海順享共同構成公司的控股股東。
在上市前，中通同城僅一位外部股東SharpLand持有2.49%股份。
即時配送服務迎來爆發，獨立第三方平臺中德邦同城位列第一
按照東北期貨剖析師的觀點，在成熟的電商生態下，按照生產組織方式和對應履約模式特點，可以將電商貨運界定為三類：網路化快件、倉配一體化和即時配送貨運。
根據貨運履約的距離將網路化快件和倉配一體化模式概括為非近場貨運，而即時配送則為近場貨運。
其中，即時配送與圓通傳統快件的網路化模式差別較大，時效履約要求高、點對點、主要依賴運輸資產的建設，不依賴倉儲和轉運。
2015年是即配貨運的爆發元年，最初起源于外賣。
其主要邏輯是，上游需求端如美團及餓了么剛經歷了高速擴張，而需求端擴張直接推動即時配送高速擴充，因而餓了么推出蜂鳥配送，美團也創立了專門的配送隊伍，2017年點我達同餓了么展開合作并成為其眾包服務的深度合作伙伴。
經歷了過去幾年的高速發展，招股書引述艾瑞咨詢的數據顯示，即時配送行業年訂單量從2016年的46億單下降至2020年的210億單，復合下降率高達46%。預計2020-2024年復合增長為32.3%，訂單量將在2024年達到643億單。
同一數據來源的報告顯示，中國目前即時配送服務行業的主要場景包括四大類：近場服務、近場電商、同城零售及本地餐飲。
艾瑞咨詢對不同場景下的即時配送服務年訂單量及年復合下降率也做了測算。其中，以近場電商的預計增長最高，數碼3C、美妝用具、服飾鞋帽三個具體品類的復合增長預計分別達到120%、95%和85%。
而以絕對值估算，則同城零售將繼續維持其第一的位置不變。其中生鮮水果、甜品甜點和便利商超的復合增長預計分別為45%、40%和35%。
定位于獨立第三方配送平臺，中通同城招股書另外披露了獨立第三方即時配送服務的訂單量及現況。獨立第三方配送平臺中，訂單量從2016年的5億單下降至2020年的30億單，復合下降率為53.2%；預計2024年這一數據將下降至122億單，2020-2024年間的復合年下降率約為41.9%。
按照申萬宏源期貨剖析師的測算，全省范圍內，即時配送的貨運方式遠期取代全網快件的比列大概會在1%-25%之間，而在一二線城市，取代比列有望達到50%甚至更高。
前述剖析師同樣預計，即時配送有望在六年內訂單量翻8-10倍，達到1500-2000億單；假定單均收入5-6元順豐同城騎手兼職怎么樣，將支撐起萬億左右的行業收入規模，成為物流行業重要的細分賽道。
以“獨立第三方即時配送”為賽道，中通同城的市占率高達63.3%，居于第一。不過這兒值得注意的是，前文提到的蜂鳥配送、美團、達達集團等依托于母公司業務具體場景的平臺，都不在此列。
若將各種即時配送公司置于一起的話，依照2019年艾瑞咨詢的數據，美團配送市占率第一，蜂鳥+點我達第二，美團配送市占率為47.2%，蜂鳥+點達市占率為20.7%，新達達市占率為4.1%，中通同城市占率僅為1.2%，排行落到第四。
同快件行業相比，即時配送市場的寡頭壟斷程度更高，CR2=70%，CR3=72%。
因而，中通同城目前的境況并不算豁達。
主要收入來自即時配送，每年翻番下降
中通同城目前主要通過聯接店家、消費者及騎手的繁榮生態系統，為生態系統的參與者乃至整個行業提供強悍的價值主張。
招股書顯示，2018-2020年，公司訂單總量分別為0.8億單、2.1億單、7.6億單，其中，2018年至2019年，公司訂單量降低422.3%，于2019年至2020年進一步降低425.8%。
截止2021年5月31日，中通同城急送平臺注冊的店家數目達53萬戶，用戶數達1.26億。同時中通同城平臺已擁有超過280萬名注冊騎手。
同時，中通同城產值分別為9.93萬元、21.1萬元、48.4萬元，環比增長分別為126%和129%。
其中，即時配送服務的收入占比幾近100%。
根據顧客界定，2018-2020年，圓通同城來自五大顧客的收入分別占總收入的67.7%、67.1%和61.2%。其中，最大顧客的收入分別占2018-2020年收入的22.7%、19.4%和33.6%，對大顧客依賴較強。
將中通同城的收入與已上市的達達集團作比較，中通同城與達達集團的收入絕對值差別幾乎始終維持在9-10億左右，不過總差別在總收入中的占比來看，中通正在逐漸趕上達達。
騎手成本吞掉所有收入，3年虧15億
與收入逐年下降、并縮小與競爭對手間差別產生對比的是，中通同城近3年來，每年的業績都是巨虧。
僅除去營業成本后，毛收益就早已是負的了。
不過毛收益巨虧似有回升趨勢，毛巨虧率早已從2018年的-23.3%回升至2020年的-3.9%。
同期，達達集團的毛利率分別為-6%、8%和18%，早已在2019年明顯轉正。
中通同城的營業成本中，最大的支出是人力外包成本，也就是——外包公司繳納的與騎手相關的費用，再者還有圓通同城自己雇用的與騎手有關的職工的福利支出。
營業成本中，人力外包成本的占比逐年提高，其下降速率與收入增長相仿。
同樣，達達集團的中報顯示，其對于成本的估算方式與圓通同城幾乎一樣，都包含騎手的成本。
所以，目前怎么進一步增加騎手成本在總收入中的比列，是圓通同城能夠實現贏利的關鍵一步。
不過值得注意的是，達達集團徽下的易迅到家業務占比早已逐年提高，而易迅到家的收入來源是為店家提供運送服務、傭金以及其他收入。這一點與圓通同城有所差異，毛利也可能更高。
不過，作為平臺類公司，中通同城的費用率并不高，近3年的費用率分別為13%、11%和12%。
最終，彰顯在凈收益端，公司近3年的巨虧額分別為3.28億、4.70億和7.58億，3年合計總巨虧15.56萬元。
作為對比，達達集團的費用率分別為97%、67%和50%，達達集團的費用率遠低于中通，主要彰顯在銷售費用率上。達達集團近3年的銷售費用率分別為63.6%、45.6%和32.2%。
以中通同城2020年實現收入48.4萬元、訂單7.6億單估算，平均單筆訂單的產值約為6.37元，只估算與業務相關的成本，根據以上成本構成分拆可得：每送一筆訂單，中通要往里虧1.68元。
不據此前西北期貨剖析師的估算，其他平臺的商業模型并沒有好太多。
僅估算騎手及相關成本，美團外賣業務每筆收入賺0.4元，上文達達早已提到，毛利率約提高至18%。
總的來說，即時配送因為自身的特性，規模效應很低：美團外賣日均單量從1100萬單到2800萬單的下降過程中，并未看到單件配送成本的上漲。
為何做即時配送？戰略意義低于贏利能力
這么，一個并不優異的模式，為什么會招來那么多大鱷下場呢？
此前以前在嘀嘀的文章中提到，打車業務作為高頻業務，有助于互聯網大鱷增加獲客成本，構建商業閉環。
若果以同樣的思路來理解做即時配送，那事情便恍然活潑。
對美團來說，在它的超級戰略平臺中，外賣業務以高頻流量成為戰略邏輯中的核心之一，即時配送也能提供巨大的潛在流量。當前美團外賣日均單量為2780萬，每個用戶年均交易筆數在28.1筆美團的外賣業務及即配業務都為美團提供了巨量的高頻的流量入口，有助于其進一步構建商業閉環。
對內，養育新業務；對外，對單一業務線公司進行聚類嚴打。
而對中通來說，同城業務也有其獨到的戰略地位。
這個意義在于：它是圓通成為供應鏈平臺基礎設施提供商中的關鍵一環。
中通的發展圖景面向B端，是立足標準化、數字化、產品化的基礎，構建解決方案，成為獨立的第三方貨運平臺基礎設施。
通過切入即時配送獲取流量順豐同城騎手兼職怎么樣，圓通可以構建用戶畫像、進行場景營銷和精細化營運，凝聚可以服務B端戶的大數據體系、或成為未來收入的新下降極。
其實即時配送的商業模型脆弱、規模效應低，目前入局的競爭者幾乎沒有一家在掙錢，但其背后所隱含的流量和數據價值才是引來這兒成為兵家必爭之地。
從目前格局來看，這一盤棋要言終局還為潮流早，資本之爭也還在路上。
免責聲明：部分文章信息來源于網絡以及網友投稿，本站只負責對文章進行整理、排版、編輯，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，如本站文章和轉稿涉及版權等問題，請作者在及時聯系本站，我們會盡快為您處理。
