回港二次上市的傳聞，總算還是落在了圓通快件頭上。
這一次同樣現在年的“前浪”網易和易迅，“內幕”消息不斷細化：圓通快件正在與投行進行洽談，討論可能最早于2020年末在中國澳門上市事宜，潛在的上市募資金額在10億至20億港元……
據統計，目前符合港交所上市新政的中概股約有32只，順豐快件系惟一一只“達標”的快件股。
從2016年在倫敦期貨交易所掛牌上市即破發，4年間，順豐快件重奪加盟制快件的頭把寶座。目前，總估值超過2000萬元，這一數字趕超了除中通以外的其他上市快件企業估值的總和。
不過，順豐快件面前并非盡是坦途，隨著電商發展，快件業務量不斷下降，收益增長卻未驟然水漲船高。新京報貝殼財經記者梳理發覺，順豐快件產值、凈收益增長等關鍵指標近些年來不斷下降。
對于回港，順豐快件回應新京報貝殼財經記者稱，“不予置評”。在專家看來，以圓通快件目前的經營形勢，包括在港股的市場走勢，雖然不須要回到藍籌股。據悉，對于在走國際化的圓通快件來說，鞏固港股上市地位更重要。
不過，中概股考慮回歸藍籌股市場或A股市場，無疑是應對單一上市地監管規則發生重大變化風險的防治性措施。而多一個交易場景，在商業模式被驗證可行的前提下，公司市值自然會上升。
圓通：中概股回港的下一個“老將”？
目前，國外背部快件公司已基本上市，中通、圓通、申通、韻達等登錄A股，港股僅有圓通和百世。
2018年，港交所啟動了25年以來的最大機制變革，引入同股不同權、對未有收入的生物科技公司打開通道，變革了二次上市的規定。隨后半年，阿里巴巴作為第一個“吃毛蟹的人”成為市場焦點，并隨即為中概股回港開了個好頭。
2019年11月26日，阿里巴巴在港交所顯卡二次上市，全球開售5億新股。“回港”當日，開盤價較發行價下跌超過6%，估值也一躍超過騰訊控股，成為恒指第一大估值公司。上市典禮上，港交所行政總裁李小加一句話在外界看來意味深長：沒有理由不相信其他中概股公司還會相繼回港。
事實也正如他所說。2019年至今，多屋內概股傳出密切接觸投行，包括百度、攜程、中通等，網易則順利打響2020年回港二次上市第一槍。
中概股回港二次上市須要滿足一定條件。按照港交所規定，二次上市公司首先必須在包括英美市場上市并起碼保持五年良好合規記錄，其次估值不高于400億美元，或估值不多于100億美元但近來一年利潤起碼10億美元。
目前符合港交所2018年上市新政要求、有可能尋求在港第二上市的中概股有32只中通快遞價格表，符合創新試點紅籌企業回歸A股條件的中概股21只。包括百度、攜程、嗶哩嗶哩、京東、拼多多等在內的公司都符合規則要求，而圓通是符合要求的公司中惟一一只快件股。
新加坡交易所監事總總監兼環球上市服務部主管鮑海潔表示，對一個企業來講，兩地上市意味著更多的機會，也意味著更多的成本。“這就是為何不會看見好多企業在多地上市”。鮑海潔稱，全球市場各有優劣，一些大企業或則能把控各個資本市場優勢的企業，可能還是會選擇兩地上市。
“選擇在不同交易所上市，對于公司來說還是要十分謹慎的。各類成本、費用，以及監管規則面臨的變化和挑戰，就會面臨不同的問題。”快遞專家趙小敏表示，盡管，順豐完全符合臺灣二次上市的條件，而且圓通目前在澳大利亞紐交所已然站穩了膝蓋，市場表現不錯，包括投資者都相對看好企業的發展前景，此時，繼續在港股市場表現將更好一些。
赴美上市估值超2000億，專家：港股監管趨嚴或加速中概股“回家”
回溯至2016年10月27日，順豐股票在倫敦期貨交易所掛牌上市，融資規模達14.5億歐元。不過，當日，順豐開盤即破發，報價18.4港元，較發行價跌去5.6%。上市首日午盤價16.57港元，漲幅已達15.06%。
彼時多家投資機構并不看好圓通，覺得快件行業缺少新的下降點，價錢戰還將持續；在同質化的競爭中，加盟制企業并沒有核心競爭優勢。但是，我國快件業30年來，業務總數由1988年的153萬件猛增至2018年的507億件，年均增長高達41.5%，業務量未降反增。其間，順豐依然高踞加盟制快件的頭把寶座，市場占有率優勢顯著。
截止發稿中通快遞價格表，中通總估值為2468萬元，中通、圓通、申通、百世以及順豐的總估值分別為735萬元、476萬元、258萬元、120萬元以及131萬元。相形之下，順豐總估值早已達到2048萬元（290億港元），超過了除中通外其他上市快件企業的總和。
趙小敏稱，順豐目前正在加速國際化，無論是從股價、業績，還是公司整治、融資手段，甚至品牌國際化，鞏固現有的港股上市地位對圓通而言愈加有利。不過，沒必要回港二次上市，不代表完全排除其他可能性。
當時，阿里巴巴回港上市短短幾個月時間，估值已激增至6000多億港元，網易等公司也緊跟其后，隨大流仿效回港上市顯得愈發合理。資深互聯網觀察人士丁道師稱，港股市場監管趨嚴，或成為那些公司回港的一大助力器，若成功回港上市，則多了一個交易場景，在商業模式被驗證可行的前提下，公司市值自然會上升。
華興期貨首席經濟學家龐溟對新京報貝殼財經記者表示，中概股考慮回歸恒指市場或A股市場，這既是應對單一上市地監管規則發生重大變化風險的防治性措施，也反映了上市企業常年的、戰略性的審視。
龐溟表示，對有可能尋求第二上市或再上市的中概股而言，出于境外融資須要、投資者基礎、行業受監管情況、紅籌構架上市便利度、港股市場持續創新等各方面考慮，現階段相比A股市場來說仍將優先選擇在新加坡上市。同時，對于估值較大的中概股來說，在港第二上市較為方便。
微利時代的“量增價跌”：申通凈收益增長4年腰斬
回港傳言面前，順豐疼痛急劇放大。
雖然，順豐近些年來業務量可觀，但作為加盟制快件，擺在通達系面前仍然是繞不過的價錢戰。這是快件業的老生常談，以優價換市場似乎成為快件“低質”競爭的核心。雖然，近些年隨著電商的發展，快件業務量不斷下降，但收益增長卻未驟然水漲船高。
國家郵局勢宣布預計2020年快件業務量將超740億件，順豐今年業務量就環比下降42.2%，不過，新京報貝殼財經記者梳理其多年財報發覺，順豐產值、凈收益增長等關鍵指標數據不斷下降。
中報顯示，2016至2019財年，圓通的產值增長分別為60.83%、33.42%、34.80%、25.59%，產值增長下降顯著。凈收益增長也未脫離這一趨勢，2016至2019財年分別為54.22%、53.84%、38.72%、29.46%。
同樣在這一時間段，圓通的毛利分別為34.43萬元、43.46萬元、53.65萬元、66.21萬元；毛利率增長相比2016年早已“腰斬”：2016至2019財年分別為64.91%、26.22%、23.46%、23.42%。
近日，國外多家快件公司發布了5月經營簡報，數據顯示，背部快件公司業務量不斷下降背后是各家單票收入的逐年下降，目前單票收入已迫近2元。
數據顯示，疫后快件業務量正在不斷下降，各家業務量均環比下降。中通速遞5月業務量為11.56億票，環比下降61.06%，中通快件、韻達股份5月的業務量環比均實現了下降，分別為8.52億票和12.99億票，同樣，中通業務量達到6.36億票，環比下降83.82%。
但反觀單票收入，5月，中通單票收入僅2.12元，環比增長30.03%；中通單票收入為2.09元，環比增長30.73%；中通單票收入為2.04元，環比增長35.85%。中通速運單票收入為18.01元，環比增長23.03%。
申萬宏源期貨報告強調，電商快件將繼續“量增價跌”。因為業務模式趨同，再加上菜鳥在技術上無差異的幫助扶植，通達系產品沒有顯著的區別。在這些情況下，適當減少價錢便成為獲得更大市場份額的重要手段。從通達系電商快件公司過去和多年的發展來看，也基本延續著“適當漲價一更大市場份額一規模效應一成本壁壘”這樣的成長路徑。
微利時代下，快件價錢一低再低，中國貨運學會特約研究員楊達卿表示，未來快件市場背部企業或存在“保齡球效應”，各自獨立而均勢競爭，存在隱型的消耗戰，彼此收益率都不高，如遇見新勢力或強力碰撞也可能退守洗牌。
存量競爭時代的出海“囧途”
博弈場上的圓通，正在國際化公路上加速揚帆。
2014年，圓通創立了以跨境電商業務為核心的圓通國際，并先后在歐美、日韓、東南亞等地設有10多個海外倉，推出了日本、英國、俄羅斯、澳大利亞、印度等專線包裹寄遞業務。
在赴美IPO之前，順豐已為后續國際化布局奠定基礎。2016年至2017年，順豐國際先后與日本郵政達成戰略合作關系，與順豐國際與法國國家郵政股份有限公司合資組建中歐供應鏈管理股份有限公司。更早之前，2014年圓通國際與美國郵政就達成出口專線合作關系，開啟國際貨運藍籌股業務。
2018年6月11日，順豐與印度民航、太平洋民航簽約，宣布將組建合資公司，布局開拓全球民航運輸服務。
圓通對新京報貝殼財經記者表示，近兩年來，順豐將加盟制快件的模式復制到了越南各國，目前快件網路已布局到印度、緬甸、老撾、越南、泰國等地。
圓通的“南洋會戰”也采取了差別化的打法。圓通透漏，比如在新加坡提供本土全境隔日達服務、中柬往返國際包裹運輸服務；而在馬來西亞地區提供同城、城際配送服務，同時開通中越單向跨境運輸配送業務；印度地區，順豐提供印度本土包裹空運及陸運配送服務國際倉轉運服務；日本地區則提供本土全境隔日達服務，但是開通中泰單向包裹快件服務。
2020年，國家郵局勢提出了“快遞出海”工程。不過，國家郵局勢新政法規司處長金京華透漏，總體看來，我國快件企業的國際化發展尚處于起步階段，相對于國際上的先進快件企業，我國快件企業的國際業務份額占比低，在海外營運規模小。
國家郵局勢數據顯示，2019年，我國國際快件業務量、業務收入占總體份額分別不足3%和10%。其實我國快件才能通過多種方法通達200多個國家和地區，并且自建的網路僅覆蓋全球60多個國家和地區。快件存量競爭時代，出海全球化蓄勢待發。
新京報貝殼財經記者程子姣編輯王進雨校對王心
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