綜上述，順豐同城得益于龐大的市場土壤+順豐的品牌&客戶&快遞&科技賦能基因，得以快速打開新市場，并迅速搭建了龐大的自有客戶群、完備運力底盤、產品矩陣、全場景服務能力，業務規模領先于獨立第三方，僅次于美團系和阿里系。
此外，公司確立了清晰的戰略打法，先做高頻業務建立規模經濟底盤，再用高頻打低頻、延伸發展低頻散件業務，從頭部客戶切入、逐步拓展到腰部和尾部客戶。
規模效應成破題關鍵，盈利持續改善
順豐同城目前尚未盈利，這是市場頗為關切的話題，不過這其實是現階段行業所普遍面臨的常態，像美團、達達等都未盈利，且剛出爐的三季報顯示，虧損還在進一步擴大。相比而言，順豐同城的情況要樂觀不少，過往幾年的營收增速明顯跑贏虧損同城外賣平臺，意味著虧損率呈持續收窄趨勢。據招股書數據顯示，近三年來，公司的毛利率都在持續改善，由2018的-23.3%升至2020年的-3.9%，截至今年5月末，這一數值已經提升至-0.9%。
毛利率的變化主要得益于每筆訂單的履約成本不斷下降，由2018年的15元降至2020年的6.5元，截至今年5月末，進一步降至5.9元。順豐同城方面表示，每筆訂單的履約成本下降主要是通過網絡效應和規模效應提高運營效率、優化訂單結構、提高技術能力、提升騎手人效等途徑改善的。
考慮到現階段行業利益格局還未完全成型，仍處于搶占市場的階段，規模效應是破題關鍵，顯然盈利并非是行業當前所關注的第一優先級。順豐同城在招股書中也表示“為了在快速增長的市場上取得長遠成功作好準備，一直專注于擴大客戶群、擴展實時配送服務網絡的地理覆蓋范圍以及開發多元綜合運力池，而非尋求實時財務回報或盈利能力。”
雖然即配市場經過近些年的快速發展后，滲透率持續提升，不過目前的整體覆蓋率還非常有限，即使一二線城市都沒有區域完全覆蓋，密度還遠遠不夠，三四線等下沉市場的即時配送就更處于相對空白狀態。
近幾年，順豐同城的服務網絡覆蓋城市數也成倍擴大，截至到2021年5月31日，覆蓋國內超千個市縣，不過仍還有大片區域尚未覆蓋。公司計劃在2024年前進一步拓展至約1400個市縣。
未來同城零售新戰場，即配平臺比拼什么？
近兩年來，物流業整合明顯加劇，掀起上市潮，同時以快遞為代表的子賽道格局開始改善，且伴隨消費者對于商品需求的多元化、時效性的極致追求，以及各大平臺紛紛升級戰略，打造“30分鐘/1小時生活圈”、“送萬物”能力等，將同城零售推向分鐘級戰場，場景、品類及業態隨之多樣化且高效交織在一起，構成未來的新零售畫面。
那么，面對復雜的新戰場，即配平臺最終比拼的是什么？
技術顯然已是一張明牌。比如，近期美團宣布升級為“零售+科技”戰略。
除了物流基因之外，順豐同城也承襲了順豐的科技基因。未來競爭的根本還是在于規模與效率之爭，對順豐同城這類第三方即配平臺來說，要保證訂單分發和騎手融合的高效調度以及運營優化是至關重要的，這需要一套不斷迭代智能化系統，就像順豐同城的CLS系統（智能物流系統），借助大數據及AI技術，主要用來進行業務預測及規劃、訂單融合推薦及調度以及實時運營監控，保障業務日常運營效率及服務質量。例如，CLS透過訂單融合推薦及調度動態確定配送價格，將訂單分派給最合適的騎手，并為騎手推薦最佳配送路線，從而最大限度地提高效率并降低配送成本。
技術和運力底盤是優質穩定服務的關鍵。據招股書數據顯示，截至2021年5月31日止年內，順豐同城平均配送時長在30分鐘左右，時效達成率超過95%，節假日的時效達成率波動小于2.5%，同期，惡劣天氣情況下的時效達成率波動小于3.5%。
與此同時，隨著配送場景的復雜化及多樣化，海量的業務數據及規模化復雜訂單的實時調度，還需要可靠且可擴展的技術架構來支撐。
此外，疫情倒逼線下零售商加快數字化，越來越多的商家尋求建立與客戶高效互動的渠道，去中心化趨勢加劇，加之定制化服務需求的提升，以順豐同城為代表的第三方即配平臺可以更好地承接這類需求。
比如，順豐同城計劃向商家提供更為定制的服務及技術支援，包括向主要商家客戶提供SaaS云端解決方案，配合不同在線渠道（如小程序及應用程序）的實時配送訂單綜合管理及調度，以及更廣泛的日常生活場景中更快速及更高質量的實時服務，以增加客戶黏性及錢包份額，從而進一步滲透現有場景。
另外，無人配送也是目前各大物流企業探索的方向。
2020年被稱作“無人配送元年”，各家紛紛推出無人配送智能機器，比如美團無人配送車、菜鳥小蠻驢和京東智能無人車等。今年7月，達達快送正式發布達達無人配送開放平臺，9月，順豐在蘇州亮相無人配送車，計劃在高校園區、景區、居民小區和大型產業園等不同場景全面鋪開，提供智慧物流服務。
目前來看，無人配送才剛剛起步，離真正落地，還有一段路要走。除了技術之外，還需要在組織、運營、供應鏈等全方位進行升級。順豐同城IPO募資用途也揭示出行業未來的勝負手所在：增強技術能力及基礎設施，擴大服務覆蓋范圍（包括場景和地域），擴大運力池。
頂級機構背書，獲大股東增持
就在更早前的3月，順豐控股通過子公司泰森控股進一步對順豐同城進行增資約4.09億元，增資完成后，順豐控股對順豐同城的持股比例將提升至66.76%，進一步為其未來發展背書。
除大股東增持外同城外賣平臺，在去年12月，順豐同城完成B輪融資，投資機構包括大名鼎鼎的高盛系、中信資本、貝塔斯曼等，無疑為其上市提供有力的品牌背書。
“冰凍三尺非一日之功”，羅馬也并非一天就建成的。持續領先的競爭地位，需要在技術等制勝未來的關鍵領域進行必不可少的投入，而頂級機構的加持及大股東的支持，無疑是增強了對順豐同城未來發展前景及資源的雙重背書。
最后，順豐同城到底價格如何？按照當前定價計，順豐同城于2020年的靜態P/S為2.58-2.84x,公司當前仍處于高成長階段，若保守估計給予100%的營收增速，預期2021年P/S為1.30-1.42x，明顯低于同業上市公司，顯然也并不貴。此前《順豐同城赴港上市！“后來者”如何煉成第三方即時配送頭號平臺？》也進行過更詳細的探討。
另外，回歸資本市場來看，年關將至，港股新股市場再度熱絡起來，一批新股即將隆重登場，其中不乏像順豐同城這樣深受資本追捧，并具備高人氣的知名企業。順豐同城的成功上市，也將是繼順豐房托、嘉里物流之后，順豐集團在資本市場的又一重要落子,體現出順豐的強大孵化能力。
本文源自格隆匯
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