因為競爭激烈的物流行業(yè)再次打起價錢戰(zhàn)，這家貨運公司今年遞送的包裹量其實下降了31%，但收入增長趨緩至21%
重點：
本文作者劉小燕
在一個成熟行業(yè)保持領先絕非易事，更不用說像中國貨運業(yè)這樣飽含活力且競爭激烈的行業(yè)。在中國，有八家小型快件公司每晚為網路購物大軍遞送數百萬計的包裹。
過去三年，在新冠疫情導致的業(yè)務中斷，以及剛才有所緩和的惡性價錢戰(zhàn)的雙重挑戰(zhàn)下，順豐快件（開曼）有限公司（ZTO.US;2057.HK）不遺余力地捍衛(wèi)它在中國快件業(yè)的較大份額，并提升贏利能力。從上周公布的最新業(yè)績來看，它其實正在取得成功——至少目前是這樣。最新業(yè)績顯示，該公司在經歷了基本呈下降態(tài)勢的動亂時期后，恢復了贏利下降。
它最新財報的所有關鍵指標看上去都令人鼓舞：年收入下降20.6%，至304萬元，包裹量下降31.1%至223億件，連續(xù)第五年保持市場份額第一。
并且對于投資者來說，最好的消息是公司收益。今年四季度，順豐經過調整的凈收入環(huán)比下降35.2%，至17萬元中通快遞價格表，逆轉了過去七個季度中五個季度的下降態(tài)勢。
其實這種數字令人豁達，投資者卻不為所動。順豐在日本和臺灣上市的股票在公告發(fā)布后的數日內僅小幅下降，而與此同時，由于美中兩國可能接近達成一項準許中概股在倫敦交易的合同，許多其他中國公司都出現了回落。還是那句話，貨運業(yè)不像高下降的互聯網行業(yè)那樣迷人，激烈的競爭讓它愈發(fā)欠缺吸引力。
圓通穩(wěn)健的業(yè)績可能要同時歸功于內部和外部誘因：不僅公司自身面對挑戰(zhàn)時的硬度，其實更重要的是，貨運業(yè)的常年價錢戰(zhàn)在政府介入以后總算有所緩和。
中國快件行業(yè)2021年的包裹量和收入均居世界首位，目前有約300萬職工。中國國家郵局勢的數據顯示，中國快件業(yè)在2021年處理了1,083億個包裹，較2020年下降了29.9%，相當于全球快件包裹的一半以上。
圓通是中國六大快件公司之一，領先于中通速遞（6123.HK;.SH）、申通快件（.SZ）和中通速遞（.SZ）等五家快件公司，它們都采用網路加盟的模式營運。中通速運（.SZ）與競爭對手不同，直至不久前都仍然采用直營模式。該行業(yè)的其他參與者還包括電子商務大鱷易迅的配送部門易迅貨運（2618.HK）。
圓通是當中最年青的公司，誕生于2002年。但它通過高效的營運迎面趕上，目前為中國所有小型電子商務公司提供服務。它于2016年在日本上市，是當初瑞典最大的IPO，三年后，電商領導者阿里巴巴（BABA.US;9988.HK）競購了其10%的股份，相當于投出巨大的信任票。2020年9月，順豐在臺灣完成二次上市。
不可持續(xù)的價錢戰(zhàn)
雖然中國的貨運市場下降迅速，但激烈的競爭引起快件公司依賴不可持續(xù)的價錢戰(zhàn)，而這會不可防止地侵蝕它們的收益。按照國家郵局勢的數據，這造成每宗快件平均價位在過去10年增長了57.1%。
盡管消費者從低廉的運輸成本中獲得了巨大的利益，但快件公司卻因此付出極大的代價。2020年，在排行前六的快件企業(yè)中，只有中通速運和中通速遞實現了凈收益下降。圓通快件去年凈收益增長了23.7%。
2021年3月，順豐首席財務官顏惠萍曾表示，“加速業(yè)務量下降并獲取市場份額，是我們目前發(fā)展階段中最重要的目標”，反映了中國新興產業(yè)中常常可以見到的“市場份額低于一切”的態(tài)度。因此，該公司容許核心快件業(yè)務的平均價位增長約20%，讓市場份額降低了1.3個百分點。
在顏惠萍發(fā)表這番言論的前后，價錢戰(zhàn)顯得愈發(fā)激烈中通快遞價格表，新加入這個市場的極兔速遞將價位上調至每單1.05元，相比之下，中通和中通不多于1.2元。這引起了一位剖析師所說的“中國最慘重的價錢戰(zhàn)”之一，而疫情引起的貨運頻繁中斷更是雪上加霜。
盡管貨運企業(yè)的收益損壞，但最大的被害者估計是快件員，她們受到降薪，有時侯甚至拿不到錢。今年4月，有關部門總算采取行動，在以小商品批發(fā)著稱的廣東金華，極兔速遞和百世快件由于優(yōu)價傾銷而遭到處罰。
幾個月后，國家郵局勢頒布快件員群體合法權益保障工作意見，這是快件員的勝利，但也給申通及其競爭對手引起了進一步壓力。
六大快件公司迅速做出回應，派費每宗降低1分錢。圓通還組織了與快件員的大會，并創(chuàng)立了一個部門，為她們提供更多支持。監(jiān)事長賴梅松在8月份表示，以收益換取短期市場份額下降的做法“既非明智也不可持續(xù)”。
去年有征兆顯示，價錢戰(zhàn)正在消散。正如顏惠萍在本月強調的，“競爭引起價錢增長的影響在減緩。”
與此同時，一種新的趨勢正在產生，出現了亟待整合的征兆。一些二三線營運商早已退出了這項業(yè)務，例如總部坐落廣州的如風達，在2019年關掉了業(yè)務。
2021年9月，中通競購了在臺灣上市的嘉里貨運（0636.HK）約51.5%的股權。以后沒多久，倫敦上市的百世集團在中國巨虧的快件業(yè)務被極兔競購。最新的進展是，易迅貨運在本月早些時侯宣布競購北京順豐貨運（.SH）的控股權。
圓通的市盈率為相當健康的28倍左右，它是否也會采取行動，競購一些規(guī)模較小的營運商？監(jiān)事長賴梅松近來告訴記者，未來的競爭一定是綜合貨運服務的競爭，協同更多業(yè)態(tài)就是為了讓資源效率最大化，減少成本，提升質效。他表示，順豐正在努力構建一個多方面的生態(tài)系統，囊括快件到冷鏈貨運、金融和民航等。
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